核心观点：比特币价格需突破98,000美元阻力位，同时多头需维持现货及etf需求支撑
现货需求回暖与etf资金持续流入，或成为推动比特币突破9.8万美元关键阻力位并开启新一轮上涨的核心动力。当前价格在年内开盘价87,500美元基础上已上涨10%，但需突破长期持有者供应集群形成的阻力区才能确认趋势反转。
核心逻辑：突破98,000美元阻力位是迈向六位数价格的必要条件，现货市场活跃度与etf资金持续性决定上行空间。
价格突破98,000美元的技术性挑战
自2025年11月以来，比特币在93,000-110,000美元区间多次遭遇抛压，该区域对应长期持有者（lth）成本基础分布的下限。
glassnode成本基础热图显示，这一价位区间构成市场心理关口："价格再次逼近该供应区时，市场需证明具备吸收长期持有者抛售的能力，这是实现趋势反转的前提条件。"
比特币长期持有者成本分布热力图（数据来源：glassnode）
短期持有者（sth）成本价98,300美元成为当前关键阻力位——该价位代表持仓不足155天投资者的平均买入成本。glassnode分析指出："持续交易于该价位上方，表明新增需求正在消化市场过剩供应，使近期入场者保持盈利状态。"历史数据显示，突破短期持有者成本价往往标志着市场从调整期转向持续上涨阶段。
比特币持仓周期成本基准模型（数据来源：glassnode）
mncapital创始人迈克尔·范德波普在x平台分析中表示："技术形态显示本周可能冲击10万美元关口，但前提是需守住90,000-92,000美元日线支撑区间。"
需求端支撑：现货与etf的双重驱动
现货市场活跃度提升为价格上涨提供基础支撑。币安等交易所的累计成交量差（cvd）指标显示，买方力量重新占据主导地位。glassnode解读称："卖方压力持续缓解，市场正从被动吸收供应转向主动积累，这种结构性转变具有建设性意义。"
比特币现货市场cvd偏差指标（数据来源：glassnode）
现货etf资金流呈现显著回暖迹象。sosovalue数据显示，相关产品连续三日净流入总额达17亿美元，其中周三单日流入8.436亿美元，创2025年10月7日以来新高及2026年单日纪录。
现货比特币etf资金流动趋势（数据来源：sosovalue）
bitwise首席投资官马特·霍根在x平台强调："若etf需求保持持续性，比特币将呈现抛物线式上涨。当前etf购买量已超过新矿产量，这种供需失衡与黄金供应被消化后的65%涨幅具有可比性。"他进一步指出："只要etf需求持续，卖家终将耗尽可售筹码。"
