核心观点：一场规模空前的抛售潮成为比特币2025年价格波动的关键推手，后续市场走向或将由这一关键指标决定

2025年比特币长期持有者（lth）群体累计抛售近3000亿美元等值btc，但随着抛售压力逐步消退，市场对2026年行情转向看涨预期。

链上数据显示，比特币长期持有者在2025年遭遇了有记录以来最剧烈的抛售阶段之一。尽管大规模抛售引发市场震荡，但多项指标表明这种压力正在减弱，可能预示着新一轮价格上行周期即将开启。

核心数据：2025年lth群体累计释放约3000亿美元btc，形成历史性供应重置。此类集中抛售通常出现在周期高点或市场结构转型期，而非下跌趋势初期。当前关键变量在于lth供应何时达到动态平衡点。

历史性抛售如何塑造2025年市场格局

2025年大量沉寂两年以上的比特币重新进入流通环节。

统计显示，超过一年未移动的比特币价值规模突破3000亿美元。

在11月15日至12月14日的30天窗口期内，lth群体抛售强度创下五年新高。

比特币lth积累/分配供应30日变动趋势。数据来源：axeladlerjr。

自2019年以来，lth供应显著下降往往伴随市场关键转折点：

• 2018年供应量从1300万枚降至1200万枚，12月抛售峰值达108万枚/30天，随后2019年2月价格触底3500美元后反弹至1.1万美元

• 2020-2021周期供应量从1370万降至1165万枚，期间价格从1.4万升至6.1万美元，尽管30天抛售峰值达89.1万枚，但上涨趋势持续至周期反转

• 2024-2025牛市期间供应量从1580万降至1450万枚，3月价格见顶后，二三季度呈现典型的价格钝化特征

比特币lth资金流动轨迹。数据来源：axeladlerjr。

2025年市场表现呈现特殊形态：6月lth供应短暂回升至1540万枚后，12月骤降至1350万枚，创单年最大降幅纪录。10月价格初现弱势，但最剧烈抛售发生在11月，30天抛售量达114万枚btc。这种非典型抛售模式表明市场经历强制平仓而非理性获利了结，为后续重启创造条件。

抛售暂停释放何种信号

进入12月后，lth供应量企稳于1360万枚水平，比特币价格进入横盘整理阶段。lth/sth（短期持有者）供应比例变化进一步印证市场转折：

比特币lth/sth供应比例演变。数据来源：axeladlerjr。

历史经验表明，lth先增仓后稳供的组合模式往往预示市场转型而非趋势延续。若该模式重现，2026年q1-q2的盘整期可能构成底部夯实阶段，真正的上行突破更可能出现在下半年甚至延续至q3。